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东方证券股份有限公司倪吉,袁帅近期对三联虹普进行研究并发布了研究报告《业绩创新高，工业AI开启化纤智能体销售》，本报告对三联虹普给出买入评级，认为其目标价位为18.05元，当前股价为16.7元，预期上涨幅度为8.08%。
三联虹普(300384)
核心观点
业绩创新高：三联虹普发布2022年年报和2023Q1季报，其中2022年实现营收10.60亿元，同比+26.12%，实现归母净利润2.40亿元，同比+26.12%。2023Q1实现营业收入2.97亿元，同比+38.37%，实现归母净利润0.68亿元，同比15.01%，年度、季度净利润创新高。
订单持续增长：公司订单的增长表现在合同负债的增长，2022年底公司合同负债7.17亿元，较2022年年初的4.26亿元增长68.31%，合同负债的增长主要系合同预收款项增加所致。2022年公司与台华新材、聚合顺等企业签订并公告了合计14.2亿元的订单，同样创下新高。
工业AI开启化纤智能体销售：公司正式开启《化纤工业智能体解决方案》产品在化纤行业的销售。受新方案市场开拓带来的积极影响，2022年公司工业AI集成应用解决方案业务实现收入约7,954.98万元，比上年同期上涨58.70%。随着化纤龙头企业规模的快速扩张，对企业的经营管理提出了更高要求，行业智能制造应用效果逐步显现。近年来，化纤重点企业正逐步打造主数据、实时数据、应用程序、标识解析、管理信息系统，商务智能一体化继承的企业数字化平台，并对于加大智能装备相关投入意愿强烈，展现出迫切的经营管理能力提升需求。公司依托掌握的行业专业工业知识、工艺机理原理等核心Know-How，正逐步将工艺封装成面向行业的微服务工业APP，配合公司提供的智能机器人以及智能物流解决方案，形成与核心生产机台系统直连，设备间自主协作的闭环控制体系。公司发挥覆盖企业全生产价值链的“一站式”整体移交模式，将智能化产品投放与项目进程有机结合，自新项目伊始，统一规划、设计、集成、调试安装，为客户带来更好的应用效果，实现效益快速增长。
盈利预测与投资建议
结合公司订单签约情况和22年利润率，我们下调营收、毛利率，同时也下调三项费用率，预测公司2023-2025年归母净利润分别为3.02、3.80、4.34亿元（原预测3.18、4.24、-亿元），可比公司23年平均PE为19倍，对应目标价为18.05元，维持买入评级。
风险提示
产品需求下滑；产品价格下滑；新项目进度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券袁理研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.09%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.2亿，根据现价换算的预测PE为16.8。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三联虹普（300384）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
