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4 月 18 日，国家统计局公布一季度 GDP 和 3 月消费、投资数据。其中，一季 度 GDP 同比增长 4.5%，3 月社零消费同比增长 10.6%，均大幅高于市场预期。 1、一季度经济恢复超预期，从生产端看主要是服务业的贡献，从需求端看主 要是消费的贡献。当前经济恢复呈现出明显的四个不均衡特点：其一，总体 数据属于好于结构数据（耐用消费品等增速低）；其二，宏观数据好于微观数 据（企业利润、居民收入和财政收入增速低）；其三，服务业好于工业；其四， 内需好于外需。 2、今年经济持续恢复已是市场共识，分歧主要在于经济恢复的斜率和持续性。 然而在分析月度数据时，基数效应会造成严重干扰。有三种解读数据的方式， 一是直接看今年的当月同比，二是使用两年平均增速，三是将 2019 年作为基 期，使用四年平均增速，但各有优缺点。国家统计局在分析时采用的是今年 的当月同比，反映经济在持续恢复。这也与公众的日常感知相一致，餐饮、 住宿、旅游景点等人流明显增加、价格出现上涨。3 月制造业、建筑业、服务 业 PMI 分别为 51.9%、65.6%和 56.9%，均处于扩张区间，且建筑业和服务业 PMI 持续上升。
