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随着2022年年报披露完毕，去年公募基金的经营状况全部揭晓。同时，随着上市公司年报密集披露，其控股参股的基金公司的业绩也浮出水面。整体来看，2022年，公募基金营收、净利分化明显，头部基金公司营收保持稳定，部分实现逆势增长；中小基金公司的业绩则变化明显，有的还在盈亏线上徘徊。
公募基金公司之间的盈利能力分化明显是一个常见的市场现象，主要由公司规模、产品质量、投研实力、市场占有率等因素的不同所导致。大型基金公司通常具有更大的规模和更广泛的客户群体，可以通过规模效应和更好的市场地位来获得更多的收益；小型基金公司则需要更加努力地提高产品质量、完善研究体系、开拓市场，以提升盈利能力。
数据显示，公募基金产品去年整体亏损1.47万亿元，其中亏损“大头”来自主动权益基金。头部公募与中小公募分化明显，有65家公募基金管理人实现了正收益。具体来看，货币市场基金去年利润合计2010亿元，债券型基金利润合计为863亿元；由于去年权益市场表现不佳，权益基金亏损严重，其中混合型基金全年合计亏损1.12万亿元，股票型基金亏损5801亿元。基金产品方面，去年实现盈利的基金为3155只，占比约三成（不同份额合并统计）；其中天弘余额宝是唯一一只盈利在50亿元以上的产品。作为亏损最严重的主动权益基金，只有191只产品去年实现了盈利。不过，作为“旱涝保收”的公募基金，行业管理费收入依然实现了同比上涨：去年公募行业共收取管理费用1458.26亿元，与2021年同期的1425.87亿元管理费相比增长了2%，不过这远低于2020年的50%增速。值得注意的是，公募行业马太效应呈现进一步加剧势头。以管理费收入为例：去年收入排名前20的公募合计管理费收入占行业（含券商资管）总收入的64%；有37家公募的管理费收入不足5000万元，其中更是有机构全年管理费收入不到60万元。另外两大管理费收入来源分别是货币基金和债券基金，管理费收入分别达269.24亿元、246.99亿元，同比分别增长10.43%、40.4%。此外，管理费收入增幅较大的是FOF基金，虽然2022年管理费收入仅10.49亿元，但是同比增长了43.74%。
具体到公募基金公司方面，2022年，在151家有数据可统计的公募基金公司中，有35家管理费收入超过10亿元。而在上年，这一数据为31家。其中，非货币资产规模最大的易方达基金以101.51亿元的管理费收入位居第一；广发基金、富国基金、华夏基金紧随其后，管理费收入分别为73.58亿元、61.77亿元、60.48亿元，较2021年的变化为-0.32%、-1.28%、4.08%。诺安成长、睿远成长价值、国泰中证全指证券公司ETF等7只基金产品去年亏损超过百亿元，华泰柏瑞沪深300ETF、兴全合润等亏损在90亿元以上。以上产品中，有不少去年的管理费收入超过了3亿元。结合上市券商、上市银行2022年报，公募基金管理人中，易方达基金的营业收入与净利润均排在榜首：其2022年营业收入为139.15亿元，是唯一一家管理费收入超百亿的基金公司，不过这一数据同比减少4.41%；去年净利润为38.37亿元，是唯一净利润超30亿元的公募，同比下滑15.39%。营业收入超过50亿元的有广发基金、华夏基金、富国基金、汇添富基金、南方基金、招商基金、博时基金等。净利润方面，除易方达基金外，排名前10的还有工银瑞信基金、华夏基金、广发基金、汇添富基金、富国基金、招商基金、南方基金、博时基金和交银施罗德基金。数据还显示，去年实现营收与净利润双增长的有招商基金、信达澳亚、南华基金、浙商基金、中信建投基金等10家公募基金。
股票、债券……哪种类型的资产在2022年最受基金青睐？数据显示，2022年基金持有量最多的资产类型是债券，持有市值141373.59亿元；其次为股票，持有市值61986.46亿元。从持有占比变化来看，较2022年年中，配置提升的资产有债券和现金，而股票、买入返售金融资产、基金、资产支持证券和其他资产占比均下降。其中，占比提升最多的资产类型为债券，增长1.67%；占比下降最多的资产类型为买入返售金融资产，下降1.00%。据了解，债券基金可使普通投资者更方便地参与银行间债券、企业债、可转债等产品的投资。相较于股票型基金而言，债券基金的收益相对比较稳定，不易受市场波动的影响。因此，在去年震荡市场下，债券型基金也受到青睐。另外，数据显示，持有股票的行业配置上，制造业，金融业，信息传输、软件和信息技术服务业占比位列前三，分别占比61.96%、6.72%和4.99%。教育，批发和零售业，信息传输、软件和信息技术服务业占股票投资市值比分别较2022年中报提升252.70%、47.01%、42.90%，是2022年下半年配置上升最多的行业；居民服务修理和其他服务业，科学研究和技术服务业，水利、环境和公共设施管理业占股票投资市值比较2022年中报分别下降82.28%、8.17%、7.52%，是2022年下半年配置下降最多的行业。
沙漠雄鹰认为，公募基金公司之间的盈利能力分化严重是一个常见的市场现象，这主要是由于基金公司规模、产品质量、投研实力、市场占有率等因素的不同所导致的。大型基金公司通常具有更大的规模和更广泛的客户群体，可以通过规模效应和更好的市场地位来获得更多的收益；而小型基金公司则需要更加努力地提高产品质量、完善研究体系、开拓市场，以提升盈利能力。小型基金公司可以通过以下几种方式来追赶大型基金公司：一是提高产品质量。小型基金公司应注重产品的质量和创新，开发符合客户需求的高性价比产品，同时不断提升自己的产品研发能力，以满足客户多样化的需求。二是建立优秀的投研团队。小型基金公司应注重投研实力的提升，积极招聘优秀的投研人才，建立专业化的研究体系，增强基金管理的核心竞争力。三是加强市场营销和服务。小型基金公司应注重市场营销和服务的提升，积极拓展市场渠道，增强客户的黏性和忠诚度，提升基金公司品牌价值。四是引进战略投资者。小型基金公司可通过引进战略投资者来获得更多的资源和支持，提升公司的规模和影响力，同时也可以借助战略投资者的资源和平台来开拓更广阔的市场和客户。
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沙漠雄鹰（李德升）2023年4月5日 于深圳
